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国证海外发布商量论说称，基于兖煤澳大利亚（03668）优质的低成本矿山金钱和运营处理才气，赐与2025年P/E为7x，守护“买入”评级🔥欧洲杯正规(买球)下单平台·中国官方全站，计算价38.2港元。公司2024年三季度权柄煤炭产量10.2百万吨，同比上10%，环比高潮24%。平均煤炭完了价钱为170澳元/吨，同比下落14%，环比下落6%三季度公司产量规复情况纰漏，四季度有望延续三季度的产量情况。现款营运成本保握89-97澳元/吨的引导未变。第三季度公司现款余额增多4.3亿澳元。公司的计较正经，该行略略上调公司的产量预期。
国证海外主要不雅点如下：
Q3产量规复康健，瞻望Q4延续态势。
公司Q3完了权柄产量10.2百万吨，权柄销量10.4百万吨（YOY+10%，HOH+24%），当中能源煤9百万吨，冶金煤1.4百万吨。本年1-9月，商品煤权柄总产量27.2百万吨，同比增长15%。上半年产量仍受到职责面接续和雨水的影响，重心矿山产量有所受影响，而Q3产量进一步规复，瞻望Q4不错守护Q3的产量水平。公司守护全年35-39百万吨的引导。
Q3销售价钱小幅下落，瞻望Q4保握闲逸。
Q3煤炭平均销售价钱为170澳元/吨（YOY-14%，HOH-6%）。其中能源煤平均售价157澳元/吨（YOY-29%，HOH-4%）；冶金煤平均售价259澳元/吨（YOY-22%，HOH-19%）。总体能源煤市集供需相对均衡，由中东垂危方位激发的自然气市集波动以及北半球高于平均的夏日气温带来的独特电力需求，使得能源煤指数在8月中旬达到峰值。再加上迎峰度冬行将驾临，由此瞻望公司Q4的煤炭完了价钱保握相对均衡。
成本引导不变，成本开支可能处在引导下端。
公司上半年的现款成本仍然受到通胀等影响，然而跟着产量的进一步进步，瞻望煤炭的单元成本概况有较好的下落。公司守护岁首的现款计较成本引导在89-97澳元/吨。而公司的权柄成本开支引导为6.5-8亿澳元，全年有望处于区间低端。
总体派息计策未变。
公司的股息计策为夙昔情况下各财政年度派付不少于税后净利润的50%（不包括非平凡性情势）或摆脱现款流量的50%（不包括非平凡性情势）。中期公司未宣派股息，料为潜在的企业手脚作念准备。
风险指示：需求不足预期；煤价快速下行；坐褥不足预期；成本快速上行。
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